La consultora internacional BCA Research cerró sus posiciones en bonos soberanos argentinos, acciones locales y títulos en pesos, y recomendó reducir la exposición a esos activos dentro de las carteras de inversión. La decisión se conoció en un contexto de preocupación por la recuperación del empleo, la evolución de la actividad económica y los riesgos financieros de cara a 2027.
El informe sostiene que la transformación económica impulsada por el gobierno de Javier Milei todavía enfrenta dificultades para generar nuevas inversiones y puestos de trabajo suficientes para compensar las pérdidas registradas en sectores tradicionales.
La consultora tomó ganancias en bonos y acciones
Según el análisis difundido, BCA Research cerró posiciones que habían obtenido rendimientos positivos: un 11,5% en bonos soberanos argentinos, un 5,3% en acciones locales medidas en dólares y un 3,8% en bonos en pesos a dos años.
La firma también modificó su recomendación sobre los activos argentinos dentro de las carteras de mercados emergentes, al pasar de una posición de sobreponderación a otra de subponderación.
La decisión representa un cambio en la estrategia de inversión de la consultora y se fundamenta en su evaluación de los riesgos económicos y políticos del país. No significa, por sí sola, que todos los inversores vayan a adoptar la misma posición ni que los activos argentinos necesariamente registren nuevas caídas.
El empleo, uno de los principales puntos de preocupación
El informe pone el foco en las dificultades para compensar la pérdida de puestos de trabajo en sectores como la construcción, las actividades inmobiliarias, la industria manufacturera y el comercio.
De acuerdo con los datos citados en la cobertura del análisis, desde el inicio de la gestión de Milei hasta junio de 2026, la construcción y las actividades inmobiliarias registraron una caída del empleo del 10,2%; minería y petróleo, del 8,8%; y la industria manufacturera, del 7,6%.
También se mencionan retrocesos en comercio, hotelería y transporte, así como en otros rubros de servicios. La consultora advierte que la evolución de estos sectores resulta relevante por su peso en el mercado laboral.
Grandes inversiones, pero con efectos que podrían demorar
BCA Research reconoce el potencial de los proyectos vinculados con la energía y la minería, en especial por su capacidad para ampliar las exportaciones y generar divisas. Sin embargo, advierte que las actividades intensivas en capital no necesariamente producen una recuperación inmediata y extendida del empleo.
El análisis menciona proyectos aprobados bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) por unos US$56.000 millones y otras iniciativas por aproximadamente US$150.000 millones que se encontraban bajo evaluación.
Aun con ese volumen de inversiones proyectadas, la consultora considera que el impacto sobre la actividad y el mercado laboral dependerá de los plazos de ejecución, la distribución geográfica de los proyectos y su capacidad para generar empleos directos e indirectos. Según su evaluación, una expansión minera más importante podría concretarse después de 2029.
Los riesgos de cara a las elecciones de 2027
El documento también plantea interrogantes sobre la política monetaria, el costo del financiamiento y la capacidad de la economía para traducir la estabilización macroeconómica en una mejora sostenida de la producción, el empleo y los ingresos.
Para BCA Research, la evolución del mercado laboral será un factor relevante de cara a las elecciones presidenciales de 2027. La consultora considera que la persistencia de las dificultades económicas podría aumentar los riesgos políticos para el oficialismo.
La recomendación de reducir la exposición a activos argentinos debe interpretarse como la evaluación financiera de una consultora específica, no como una certeza sobre el futuro de los mercados ni como una garantía de que los precios seguirán bajando. La evolución de los activos dependerá de múltiples factores, entre ellos las decisiones económicas del Gobierno, los resultados de la actividad y las condiciones financieras internacionales.
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